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法国留学生林雅儿

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拟盘活废弃购车指标刺激汽车消费1月29日,国家发改委召开专题新闻发布会,介绍《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》(以下简称《实施方案》)有关情况。国家发改委综合司巡视员刘宇南在发布会上表示,2019年将以稳汽车消费来托住商品消费“大头”,鼓励限购城市优化机动车辆限购管理措施,有条件的可采取适度盘活历年废弃的购车指标等办法,更好地满足居民的汽车消费需求。

注册制与和核准制之争体现在法理之争、审核重心、以及审核程序划分上。法理本质上,是股票发行的权力属性之争。围绕公司是否有发行股票的权利,核准制认为证券发行是特许权,涉及公众利益,需要经行政机关授权方可发行;注册制认为证券发行是企业自由权利,应当受到尊重和保护,只要真实准确地披露信息,即可发行。

三是交易简单。交易日随时买入或卖出,只需了解相关指数表现,和股票交易类似。四是管理费低。债券ETF管理费率为0.25%~0.3%之间,低于主动公募债券型基金的平均费率水平。此外,债券ETF还具备门槛较低、信息透明、流动性高和上市交易的特点,信息曝光度较高等优势。

9月17日(周二)黄金操作建议:1502-1503空,防守1508,目标1492-1488【今日重点关注的财经数据与事件】2019年9月17日 周二17:00 德国及欧元区9月ZEW经济景气指数21:15 美国8月工业产出月率22:00 美国9月NAHB房产市场指数

在累计投标询价制下,发行定价和配售额度由承销商和投资者相互博弈,市场化程度高,发行成功与否由投资者决定,上市首日破发的情况较多。2008年金融危机爆发,新股发行估值惨淡,破发率一度高达52%,2012年后逐步稳定至26%附近。2)退市规则清晰,退市率高。美股退市规则涉及自愿退市和强制退市,强制退市情形包括交易类指标、持续经营能力指标和合规性指标,退市红线与上市标准对应,重视量化指标,参考定性指标,一定程度上缩小了交易所的自由裁量权,但可操作性强。美股公司退市规模庞大,退市率高。WRDS的数据显示,从1980年到2018年,美股共有17901家企业退市,年均退市率为19%,纽交所退市2835家,纳斯达克退市15066家。

行业配置建议:11月下旬开始,由于经济进入数据空窗期,盈利层面的担心将会完全钝化。建议关注之前一直受到经济下行压制的可选消费、金融。部分周期行业(建筑、商贸、公用事业、采掘等)已经达到了历史最低PB附近,市场正在挑战部分历史估值底部的有效性。从常识的角度,历史估值底部被打破一般是小概率事件,我们认为当下应该相信常识,如果是绝对收益投资者,可以适当开始关注低估值周期股的布局机会,未来半年内大概率会有收获。整体风格来看,4季度风格可能会逐渐转向低估值,关注和经济相关度更大的可选消费、金融、周期。

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